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对碳减排支持工具的几点看法
作者:admin    发布于:2021-12-22 17:58    浏览次数:
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事件背景:喊话了许久的碳减排工具,终于落地。11月8日晚间,央行官宣推出碳减排支持工具,重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术三个碳减排领域。按央行说法,初期的碳减排重点领域范围突出“小而精”,重点支持正处于发展起步阶段,但促进碳减排的空间较大,给予一定的金融支持可以带来显著碳减排效应的行业。

总体判断:类似2020年疫情期间推出的专项再贷款工具,但力度明显更大。2020年2月,新冠疫情发生后,央行推出3000亿元专项再贷款工具,支持防疫物资领域骨干企业,首次采取了“先贷后借”机制。本次碳减排支持工具同样采取“先贷后借”机制,与上次专项再贷款有颇多相似之处。本次工具利率仅为1.75%,比一年期MLF利率低了120BP,更重要的是,没有额度限制,力度明显更大。

对宽信用的影响:有助于促进绿色贷款加快增长,推动新一轮宽信用周期启动。尽管初期仅支持三个领域,但在双碳目标下,预计这一工具将能激发绿色信贷整体加快增长。截至2021Q3,绿色贷款余额为14.78万亿元,连续三个季度同比增速超过20%。假设新工具推出后,绿色贷款增速加快到30%,到明年底余额将超过20万亿,明年全年新增超过4.5万亿。

对流动性的影响:能够对流动性起到补量降价的作用,但最终效果如何,还要看其他工具的对冲情况。金融机构向央行申请碳减排支持工具,将带来央行相应的基础货币投放,故而能从数量上补充流动性。又由于该工具利率明显低于MLF,还能带来类似部分降息的效果。初期支持的三个领域中,截至2021Q3,清洁能源贷款余额为3.79万亿,同比增速23%。假设新工具推出后,清洁能源贷款增速加快到30%,明年全年新增量将超过1.2万亿。央行按贷款本金的60%提供资金支持,全年可补充流动性超过7000亿。但要注意,新工具有助于减轻降准压力,对MLF也可形成一定替代,最终对流动性的补量降价作用可能会因其他工具少作而打很大折扣。

可能引发的问题:流动性分层加剧。碳减排支持工具发放对象暂定为全国性金融机构,并非面向全部金融机构。这意味着,大行获得了一个额外的流动性补充渠道,而小行没有。再进一步,若今后这一工具逐渐放量,对传统OMO工具形成一定替代,那么大小行之间的流动性分层问题可能进一步加剧。当然,乐橙平台网址,届时发放对象改为全部金融机构,这一问题即可得到解决。

央行通稿-人民银行推出碳减排支持工具

为贯彻落实党中央、国务院关于碳达峰、碳中和的重要决策部署,完整准确全面贯彻新发展理念,人民银行创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具,以稳步有序、精准直达方式,支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展,并撬动更多社会资金促进碳减排。

人民银行通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金,引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下,向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款,贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率(LPR)大致持平。碳减排支持工具发放对象暂定为全国性金融机构,人民银行通过“先贷后借”的直达机制,对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款,按贷款本金的60%提供资金支持,利率为1.75%。

为保障碳减排支持工具的精准性和直达性,人民银行要求金融机构公开披露发放碳减排贷款的情况以及贷款带动的碳减排数量等信息,并由第三方专业机构对这些信息进行核实验证,接受社会公众监督。

碳减排支持工具的推出将发挥政策示范效应,引导金融机构和企业更充分地认识绿色转型的重要意义,鼓励社会资金更多投向绿色低碳领域,向企业和公众倡导绿色生产生活方式、循环经济等理念,助力实现碳达峰、碳中和目标。

(作者为信达证券首席宏观分析师解运亮)

文章作者

解运亮

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